鉀肥國內價格還有30%補漲空間
發布時間：2008-08-21
中信證券認為，鉀肥國內價格尚存30％補漲空間。近期中農率先報出高價，明確拉開2008年已延遲的漲價序幕，鹽湖鉀肥后期報價平均為4800元/噸。
鉀肥價格可能不會隨海運費下跌而下調。國內外價差334美元/噸，中國進口商談判地位不利，4季度開始談判的2009年進口FOB價格必將大漲。假設漲270美元/噸，海運費跌至2005年最低點，以人民幣兌美元6.5計算，鹽湖鉀肥出廠價格漲至5959元/噸。2008、2009年硫酸鉀市場價格分別為6200和6912元/噸。
"鉀肥產能快速擴張"之說，實際上存在誤區。基于IFA數據，全球鉀肥產能2008-2011年均增速僅為2.7％。2006、2007年潛在產能過剩迅速縮小導致全球鉀肥價格上漲，IFA判斷"全球鉀肥供需平衡關系將持續緊張"。全球壟斷格局未變，保障2011年前國際鉀肥價格能夠維持高位。
鉀肥歷史價格走勢與大宗商品無關聯，且前期鉀肥價格逆市上漲，8月初再創新高。農產品價格高位回調，種植收益仍較高，未影響農民購買化肥意愿，也未阻擋美國農業部8月12日提升全球農作物產量預期。油價下跌，巴西、印度8月初仍積極推進乙醇燃料的生產。長期而言，美元匯率問題不會影響國內鉀肥價格。高壟斷形成的階梯式上漲趨勢，預示高位平臺回調難度大。
預計2008-2010年全球鉀肥潛在產能過剩仍在390萬噸以內，2011年也僅增至453萬噸，則潛在產能過剩顯著低于IFA原預期。若根據前幾年化肥需求情況，調高2009-2012年需求增速，則潛在產能過剩將大幅下降。我們認為，全球鉀肥供應緊張局面將持續至2011年，氯化鉀將能穩定在1000美元/噸的高位，若產能釋放及生產受制，則價格有望進一步抬升。
中農報出新價格和羅鉀再擴規模表明：國家不會行政干預鉀肥價格，而是將大力提高國內自給率，擬議的鉀肥資源稅仍從量征收，且提高幅度較小。2008年國家限制糧價，上半年供給同比下降37％，不符合施肥原則的低價肥充斥市場。鉀肥需求雖短期受制，但不影響"施用比例提高，經濟作物應用為主"等長期增長因素。且由于國內產能增長有限，自給率難超50％，短期需求受制的狀況也難以限制國際高價順利傳導至國內。
（來源：中華商務網）
